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2026 年 3 月 20 日，司好意思格鲁肽在的中枢利宣告到期，广漠国产司好意思格鲁肽早已虎视眈眈，企图以价钱战占市集。但视野拉回群众，这次利到期不外是诺和诺德濒临的个小梗阻。如今，这位昔日的 GLP-1 帝国霸主，正堕入场前所未有的内忧外祸之中。 ]article_adlist-->
基于此，诺和诺德出了套组拳，降价保住市集、先手布局口服制剂、扩大产能参预、加码 BD 布局，以期重筑代谢帝国。
护城河失守
谁也莫得念念到，司好意思格鲁肽的「药」之路，会卡在离座仅步之遥的地。
手脚 GLP-1 赛说念的明星药物，司好意思格鲁肽自上市起便火爆群众。凭借其异的降糖和减重果，重复显然的残害属，司好意思格鲁肽在买卖上获取了空前到手，2022 年甚而发生了群众袭击。
2024 年其销售额着实追平群众药 K 药，登顶近在目下。然则，中途出了替尔泊肽，司好意思格鲁肽以近 20 亿好意思元的差距惜败。
图片来源：Insight 数据库整理单论销售额，2025 年司好意思格鲁肽狂揽 346.08 亿好意思元，依然是名其实的「印钞机」。好意思国市集是其主场，孝敬了近六成营收。但新数据暴露，替尔泊肽在好意思国 GLP-1 类药物的处量占比已攀升至 60.5，已毕了对司好意思格鲁肽的反。
截图来源：礼来财报这些压力平直反馈在了财报预期上。在 2025 年财报发布之际，诺和诺德下调了 2026 年的事迹提示，预测销售额将下滑 5 至 13，这亦然近些年来，诺和诺德次要面对负增长的践诺。
屋漏偏逢连夜雨，中枢管线的临床失利则是另记重创。CagriSema（司好意思格鲁肽+卡格列肽）曾被界说为司好意思格鲁肽的继任者，甚而有分析师预测抚州隔热条PA66生产设备厂家 ，诺和诺德改日 60 的增长将来自于该药。
Q Q：183445502然则在 2026 年 2 月公布的头仇敌 III 期推敲中，CagriSema 并未讲授在减重果上非劣于替尔泊肽。受此音讯影响，诺和诺德单日股价暴跌过 16，岁首于今累计跌幅已 26，本钱市集对其基本面的信心启动动摇。
截图来源：英为财情为致命的是里面体系的坍塌。在如今需要政策定力的时刻，诺和诺德的处分层却堕入了前所未有的荡漾。
执掌帅印 30 余年的 CEO 周赋德离任，继任者 Mike Doustdar（杜麦克）以 「遑急型」 立场著称，试图以重组与并购重塑增长，群众裁人 9000 东说念主，并主了 Metsera 的百亿竞购案。不仅如斯，董事会还与控股鼓励诺和诺德基金会爆发严重不对，七名成员集体下野。
从明星居品增长失速，到下代分子临床失利，再加上公司处分层分离，诺和诺德的里面危急重重，照旧安如泰山的 GLP-1 帝国根基，正在悄然坍塌。
群狼环伺
现时的 GLP-1 市集，诺和诺德和礼来双雄独立，凭借司好意思格鲁肽和替尔泊肽中分着千亿好意思元别的市集蛋糕。
纵使诺和诺德始创了这个赛说念的先河，并发奋于挖掘司好意思格鲁肽用于 MASH、阿尔茨海默病、慢肾病、心衰等合乎症的多后劲，试图延伸人命周期，但礼来的替尔泊肽却已毕了疗的朝上式先，在针对 2 型糖尿病（SURPASS-2）和痴肥（SURMONT-5）的头仇敌推敲中到手。
截图来源：国金证券推敲院
不才代分子的对垒中，诺和诺德局缺憾落败，CagriSema 劣于替尔泊肽激励诺和诺德股价暴跌。与此同期，礼来的三靶点受体隆盛剂瑞他鲁肽（Retatrutide）个 III 期数据强势登场抚州隔热条PA66生产设备厂家 ，68 周已毕平均减重 28.7，出了 BMO 本钱市集分析师的预期。
如若说诺和诺德和礼来激战正酣，那么罗氏、辉瑞、安进、阿斯利康等 MNC 的接踵入场，疑又让这场争夺战升：
罗氏引进+自研两手持，攥着 2 个年销售额有望打破 30 亿好意思元的 GLP-1 药物组（CT-388、CT-868、CT-996）和长胰淀素肖似物 Petrelintide，誓要拿下减重域前三；
辉瑞启动「钞智商」，先是百亿好意思元收购了 Metsera，后又大手笔引进复星医药小分子 GLP-1 受体隆盛剂 YP05002，同期还通过与先为达作，塑料管材生产线提前卡位市集；
安进的 GLP-1R 隆盛剂/GIPR 拮抗剂 MariTide 则在给药时期上作念著作，允许每月甚而永劫时间隔给药次，试图以各别化势解围。
视野拉归国内，2025 年司好意思格鲁肽在华销售额为 10.33 亿好意思元，占区总收入的 36.5。然则 3 月 20 日，司好意思格鲁肽在的中枢利讲求到期，国产替代的大幕讲求拉开。
字据 Insight 数据库统计，当今已有 10 款国产司好意思格鲁肽汇报上市，其中九源、丽珠医药、皆鲁制药、联邦制药、华东医药的司好意思格鲁肽已进入轮发补审评，正强烈争夺「国产个」的称呼。它们恭候的，即是获批那刻，用低的价钱、猛的渠说念，去中分司好意思格鲁肽原有的市集份额。
纠偏之年
在 2026 年 JPM 大会上，Mike Doustdar 公开暗示，诺和诺德曾因为起步早而度堕入了安稳。这句话，像是在为当年几年的政策诞妄写下注脚。司好意思格鲁肽的到手过于倏得且蛮横，以至于诺和诺德不才代居品的布局上显得相等仓促。也正因如斯，Mike Doustdar 将 2026 年界说为诺和诺德的「纠偏之年」。
纠偏的步，诺和诺德进行了公司鸿沟的转型议论抚州隔热条PA66生产设备厂家 ，断绝了肝病、及干细胞域的多项早期研发名堂，从头聚焦于糖尿病和痴肥症域。
其次，诺和诺德又出了两张具伤力的筹码：所以价钱换市集。2 月 24 日，诺和诺德告示将大幅裁汰司好意思格鲁肽在好意思国市集的标价；而在，青海、黑龙江等地的挂网价钱也接踵下调。诺和诺德主动废弃利润地，试图用低的价钱来锁住存量用户。
二是加快口服迭代。2026 年 1 月 5 日，Wegovy 片剂讲求在好意思国买卖化，上市二周处量直逼 2 万张。瑞银预测，本年季度，Wegovy 片剂的处量可达 40 万张。
与此同期，为了守旧口服剂型的供应，本年 3 月，诺和诺德告示将投资 4.32 亿欧元扩建其位于尔兰阿斯隆的出产基地，全力擢升口服 GLP-1 药物的出产智商。
在研管线面，诚然 CagriSema 战失利，但诺和诺德并未废弃，剂量的 III 期临床已在筹备当中，试图寻找新的翻盘货。同期，单分子、长 GLP-1/胰淀素受体隆盛剂 Amycretin 等在研管线也都在全力进中，为改日增长储备力量。
此外，7.2 mg 剂量版 Wegovy 已最初在欧盟获批上市，诺和诺德正在好意思国市集寻求该分子以及 CagriSema 的监管批准，试图通过居品升巩固市集份额。
值得宽恕的是，即便在 Metsera 的竞购中失手，近些年，诺和诺德在群众的扫货数目和金额也仍在沉稳攀升。
2025 年，诺和诺德以 52 亿好意思元收购 Akero，拿下其疗 MASH 的 III 期钞票，补足代谢管线；通过与联邦制药作引进长 GLP-1/GIP/GCG 三靶点受体隆盛剂 UBT251，对标礼来的三靶点旅途；2026 年，是与 Vivtex 达成达 21 亿好意思元的作，旨在成立下代口服本事...
如今的诺和诺德，兜里还揣着 200-400 亿好意思元的 BD 预算，随时准备通过 BD 来补皆自己短板，占本事地，这大要是这个百年药企平直、有劲的反击信号。
结语
当年的年，是诺和诺德繁重的年。
面对内忧外祸，这百年药企展现出了令东说念主咋舌的韧与「清楚的激进」。在掌舵东说念主 Mike Doustdar 的带下，诺和诺德正以 2026 年为新起原，重塑代谢帝国。
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